Zoomability Int AB publicerade idag den 23 november 2021 bolagets delårsrapport för tredje kvartalet 2021. Vi delar våra tankar om rapporten nedan:

• Omsättningen minskade -37,5 % Y-Y och uppgick till 0,7 MSEK
• Corona och global komponentbrist är hämmande faktorer
• Kapitalinjektionen från TO1 möjliggör exekvering av tillväxtplanen under 2022

Omsättningen kom in lägre än våra förväntningar

Omsättningen för det tredje kvartalet 2021 uppgick till 0,7 MSEK, motsvarande en minskning om 37,5 % Y-Y och 52,5 % Q-Q. I rapporten kan vi utläsa att den till synes låga omsättningen i Q3-21 är en effekt av periodisering av intäkterna då Zoomability hade en försening av leverans av sålda men icke-fakturerade Zoomar till USA, varför omsättningen hade, vid inräknade av dessa icke-fakturerade men sålda Zoomar, annars uppgått till ca 1,2 MSEK. Omsättningen under Q3-21 var betydligt lägre än våra förväntningar, även vid inräknande av icke-levererade Zoomar. Det är tydligt att Zoomability, likt flertalet andra bolag, påverkas av den rådande komponentbristen och ökade fraktkostnader, samtidigt som den ökade coronasmittan i b.la. Europa påverkar Zoomabilitys distributörer att marknadsföra Zoomen. För Zoomability, vars produkt i regel behövs upplevas och testas för säljas, är detta hämmande faktorer för omsättningen, vilka dock är av övergående karaktär.

Bruttomarginalen uppgick under tredje kvartalet 2021 till 68,5 %, men det tåls att säga att bruttomarginalen under 2021 har varit i hög grad fluktuerande, där bruttomarginalen under Q2-21 och Q1-21 uppgick till 31,9 % respektive -36,3 %, varför vi inte drar några större utväxlingar av utfallet i Q3-21. Givet att försäljningen fortfarande är på låga nivåer och Zoomability ännu inte har kunnat skala upp produktionen avsevärt, bedömer Analyst Group att den redovisade bruttomarginalen snarare är en effekt av bolagets lageruppbyggnad och bokföringsmetod. Vi är av uppfattningen att i takt med att Zoomability når högre volymer kan bruttomarginalen normaliseras över kvartalen.

Kapitalinjektionen från TO1 möjliggör exekvering av tillväxtplan under 2022

Mer positivt är däremot att Zoomability nu erhållit en kapitalinjektion, vari bolaget tillfördes 18,3 MSEK före emissionskostnader, vilket är essentiellt för att exekvera på den utstakade expansionsplanen under 2022. Zoomability har redan rekryterat två nya medarbetare, en COO och CMO, vilka kommer att ha en betydande roll i bolagets kommande expansion för att tillvarata den höga efterfrågan som finns för Zoomen idag, och som väntas accelereras när Zoomability kan påbörja ökad marknadsföring, vilket kapitaltillskottet nu möjliggör. Vidare ska Zoomabiltity med den stärkta kassa även etablera en mer solid supply chain för att kunna öka produktionstakten framgent. 

Kapitalförbrukning och likviditet

Vid utgången av september 2021 uppgick kassan till 14,9 MSEK, vilket är en ökning med ca 14,8 MSEK jämfört med utgången av Q2-21, och förklaras av kapitaltillskottet om 18,3 MSEK före emissionskostnader. Bolaget burn rate är högre än föregående två kvartal, och uppgick till ca 2,1 MSEK under Q3-21, vilket är en effekt av dels högre komponent- och fraktpriser, dels förseningen av leveransen av Zoomar under kvartalet, vilket har ökat varulagret. Då sistnämnda är primärt en periodiseringseffekt förväntar vi oss att bolagets burn rate kommer att förbättras under Q4-21 och även efterföljande kvartal, där även ökad försäljning bidrar till en lägre burn rate. Givet en burn rate om ca 1–1,4 MSEK per kvartal, eller 0,33-0,47 MSEK per månad, estimerar Analyst Group att Zoomability är finansierade +12 månader framöver, och även lämnar utrymme för att exekvera på expansionsplanen, vilken väntas förbättra bolagets burn rate i takt med ökad försäljning och en annars kostnadseffektiv affärsmodell som gör att Zoomabilitys fasta kostnader kan hållas låga. 

Sammanfattande ord

Omsättningen under det tredje kvartalet 2021 kom in lägre än våra förväntningar, även om det är av förklarliga skäl och samtidigt hämmas av en periodiseringseffekt. Vi bedömer dock att våra prognoser för 2021 inte kommer att kunna infrias, varför vi kommer att se över prognosbilden för Zoomability. Kostnaderna å andra sidan utvecklas i linje med våra förväntningar och genom kapitaltillskottet bedömer Analyst Group att Zoomability har de finansiella musklerna att dels möta rörelsekapitalbehovet för kommande 12 månader, dels för att kunna exekvera på den utstakade expansionsplanen för år 2022, vilket kapitalinjektionen möjliggör, där Zoomability nu även har tillsatt viktiga nyckelpersoner för att möta den höga efterfrågan som finns för bolagets produkt.

I rapporten kunde vi därtill läsa att förseningar har uppstått gällande bolagets kommande JV-bolag i Kina samt utvecklingen av Zoom-stick, primärt på grund av tapp av nyckelperson, corona och komponentbrist. Vidare har bolaget drabbats av ett bortfall av en ytterligare nyckelperson hos Zoom-USA, varför Zoomability kommer att behöva tillförse dotterbolaget Zoomability Inc med ytterligare resurser. Även om corona och komponentbristen är av övergående karaktär samt att Zoomability har gjort nyrekryteringar, kommer vi att behöva se över våra prognoser. Det tåls dock att säga att utsikterna för 2022 och framåt är fortsatt positiva givet en stärkt kassa som medför ökade resurser att tillvarata på den höga efterfrågan som finns för Zoomen, resurser som tidigare inte har funnits, varför 2022 ska bli ett spännande år att följa enligt Analyst Group.

Vi kommer att återkomma med en uppdaterad aktieanalys av Zoomability.

Zoomability Int AB publicerade idag den 17 augusti 2021 sin delårsrapport för första kvartalet 2021. Vi delar våra tankar om rapporten nedan:

• Omsättningen steg 17,2 % YoY – uppgick till 1,6 MSEK
• TO1 möjliggör uppskalning av produktion framöver
• Corona påverkar fortfarande i dagsläget men ljusare tider står Zoomability tillmötes

Omsättningen för det andra kvartalet 2021 uppgick till 1,6 MSEK, motsvarande en tillväxt om 17 % YoY och 5 % QoQ. Omsättning under Q2-21 var mer eller mindre i linje med våra förväntningar, givet att Zoomability har svårigheter att skala upp produktionen utan kommande inlösen av TO1 den 31 augusti 2021 som, vid fullt nyttjande, inbringar ca 17,5 MSEK till kassan efter emissionskostnader. Med nettolikviden från TO1 avser Zoomability att etablera en solid supply chain samt förstärka organisationen för att kunna möta den ökade efterfrågan som Bolagets marknadsföringssatsningar väntas medföra. Zoomability har även under Q3-21 tecknat en garanti som säkrar en finansiering om 8 MSEK från TO1. Av denna anledning förväntar vi oss högre omsättning under H2-21 när Zoomability har fyllt på kassan och möjliggör exekvering av bolagets tillväxtplan, men även något högre kostnader, dock i en lägre takt än omsättningstillväxten.

Bruttomarginalen uppgick under Q2-21 till 31,9 % vilket dels är en förbättring YoY (11,2 %), dels QoQ (36,3 %), vilket vi tolkar som att inköpsprocesser och tillika villkor har kunnat förbättras givet mer öppna samhällen, även om försäljningen fortfarande hämmas till viss del av pandemin.

VD-ordet tyder på att starkare kvartal står Zoomability tillmötes

I VD-ordet kan vi läsa att även om pandemin fortfarande var en hämmande faktor för försäljningen under Q2-21, ser Zoomability ljusare tider tillmötes, dels i termer av ökad aktivitet från distributörer, dels i efterfrågan från b.la. flera länder i Europa. Viktigt att ha i åtanke är att större delen av ordern avseende 24 st Zoom Uphills som inkom från USA under Q2-21, som var en effekt av deltagande på mässan Vietnam and all Veterans Reunion, väntas levereras under Q3-21 vilket ytterligare talar för högre omsättning kommande kvartal. I takt med att pandemins effekter avtar, kan Zoomability, efter kommande kapitalinjektion från TO1, accelerera sina marknadsföringsinsatser och medverka på fler mässor, vilket väntas mynna ut i ökad efterfrågan, något som tidigare mässor har resulterat i.

Kapitalförbrukning och likviditet

Vid utgången av juni 2021 uppgick kassan till 167,6 tSEK, vilket är ungefär -1,1 MSEK lägre än vid utgången av Q1-21. Bolaget burn rate är därmed i linje med föregående kvartal, om än något högre. Kapitaltillskottet som vi förväntar oss tillfaller Bolaget via utestående teckningsoptioner (TO1) den 31 augusti 2021 är därför avgörande för att dels täcka det löpande rörelsekapitalbehovet framöver, dels för att kunna exekvera på Bolagets utstakade expansionsplan. Skulle kapitaltillskottet utebli, vilket inte är vårt Base scenario, är det mest sannolikt att Bolaget vänder sig till aktiemarknaden för att resa nytt kapital, vilket kan komma att vara förknippat med en rabatt för att attrahera investerare.

Sammanfattande ord

Rapporten för andra kvartalet 2021 var i linje med våra förväntningar, och således i nivå med Q1-21. Högre omsättningstillväxt väntas först efter att Zoomability erhåller nettolikviden från TO1, då det innebär att Bolaget kan skala upp och tillika effektivisera produktionen, satsa på marknadsföring och i högre grad möta efterfrågan som finns för Zoomen. Zoomability har även under Q3-21 kommunicerat att Bolaget tecknat ett LOI-avtal med partnern Ruigu Robotics, som nu ska driva processen för ta in kapital från ytterligare investerare, vartefter ett formellt avtal kan upprättas bland samtliga parter. Vid ett ingått formellt avtal är det tänkt att partnern Ruigu Robotics ska både tillverka och marknadsföra Zoom Uphill i Kina, men även utveckla nya modeller baserat på Zoomabilitys patenterade teknik, för att nå en ännu större marknad. Då över 24 miljoner personer i Kina bedöms ha en fysisk nedsättning, innebär ett Joint-Venture av denna karaktär en stor potential för Zoomability framöver.

Vi är fortfarande av uppfattningen att merparten av försäljningen kommer att tillfalla Zoomability under H2-21 i takt med att samhällen i en större utsträckning öppnas upp som ett resultat av ökat bredd i vaccineringen globalt sett samt att Bolaget får in kapitaltillskottet under Q3-21 som möjliggör expansion, Analyst Group väljer därför att behålla tidigare prognoser.

Zoomability Int AB publicerade idag den 18 maj 2021 sin delårsrapport för första kvartalet 2021. Vi delar våra tankar om rapporten nedan:

• Omsättningen uppgick till 1,2 MSEK – En minskning med 13 % YoY
• Stark orderbok – Leverans förväntas ske delvis i slutet av Q2 men primärt under Q3
• VD ordet andas optimism

Covid-19 är fortfarande en påverkande faktor som hämmar omsättningen

Zoomability redovisade under Q1-21 en nettoomsättning om 1,2 MSEK, motsvarande en minskning om 13 % jämfört med motsvarande period under 2020. Pandemin fortsätter att påverka försäljningen av Zoom Uphill där restriktioner inte enbart har bibehållits utan även utökats i en del av de länder Zoomability har försäljning i. Vid lägre volymer och särskilt under tider med längre ledtider, och flertalet restriktioner, påverkas även bolaget bruttokostnader negativt, b.la. blir insatsvaror dyrare. Bruttomarginalen uppgick under kvartalet till -36,5 %, men i takt med att Zoomability kan skala upp produktionen och därmed möta efterfrågan i större utsträckning, vilket möjliggörs genom kapitaltillskott under Q3-21 och lättnader avseende coronarestriktioner, estimerar vi att bruttomarginalen stärks framöver.

Under andra kvartalet 2021 erhöll Zoomability en order från USA om 24 st Zoomar, motsvarande ett ordervärde om ca 2 MSEK, som väntas leverera delvis under slutet av Q2-21, men primärt under Q3-21. Ordern kom efter att bolagets distributör Zoom-USA närvarade under mässan ”Vietnam and all Veterans Reunion” i Florida 11 – 18 april, vilket var den första mässan som distributören kunde delta under på nästan 12 månader. Vi anser att detta tydligt påvisar vilken lukrativ produkt Zoomability tillhandahåller och i vår mening också talar för att expansionsplanen faller väl ut när det förväntade kapitaltillskottet i Q3-21 tillfaller bolaget, vilket möjliggör ökade marknadsföringssatsningar och produktionsvolymer.

Kapitalförbrukning och likviditet

Vid utgången av mars 2021 uppgick kassan till 1,2 MSEK, vilket är ungefär -920 tSEK lägre än vid utgången av Q4-20. Kapitaltillskottet som vi förväntar oss tillfaller bolaget via utestående teckningsoptioner (TO1) under Q3-21 är därför avgörande för att dels täcka det löpande rörelsekapitalbehovet framöver, dels för att kunna exekvera på bolagets utstakade expansionsplan. Skulle kapitaltillskottet utebli är det mest sannolikt att bolaget vänder sig till aktiemarknaden för att resa nytt kapital, vilket kan komma att vara förknippat med en rabatt för att attrahera investerare – detta är dock något vi prognostiserat ej kommer att behövas.

Sammanfattande ord

VD-ordet andas optimism, där bolaget dels talar om de framsteg som nåtts under kvartalet med nya kontrakterade distributörer och avtalet med Region Kalmar, dels att man ser effekter av de lättnader på coronarestriktioner som gradvis börjats genomföras i en del länder. Vi läser även att diskussionerna avseende JV i Kina har intensifierats, där bolaget räknar med ett Letter Of Intent under sommaren, vilket vi ser positivt på eftersom det innebär att Zoomability kan börja producera och marknadsföra Zoomen på den kinesiska marknaden, som bedöms omfattande och innebära stor försäljningspotential. Utvecklingen av Zoom Stick löper på enligt plan, och eftersom utvecklingsarbetet är outsourcat till bolagets distributör Handitec i Finland innebär produktutvecklingen inga direkta investeringar för Zoomability. Med Zoom Stick kan Zoomability nå ut till en bredare kundbas, och kan adressera de personer som inte har tillräcklig överkroppsfunktion för att kunna manövrera en Zoom Uphill.

Vi är av uppfattningen av merparten av försäljningen kommer att tillfalla Zoomability under H2-21 i takt med att samhällen i en större utsträckning öppnas upp samt att bolaget får in kapitaltillskottet under Q3-21 som möjliggör expansion – våra prognoser är därför fortsatt intakta.

Vi kommer att återkomma med en uppdaterad aktieanalys av Zoomability.